01、为迪卡侬、哈啰代工，年入50亿
被称为自行车界“富士康”的天津富士达自行车工业股份有限公司（以下简称“富士达”）要上市了。6月10日，富士达IPO审核状态已更新为“提交注册”，离上市更近了一步。
跟着近几年的“骑行热”，越来越多的有名自行车品牌出当前东说念主们的视线中。对许多东说念主来说，富士达这个名字相比生分。但这家坐落在天津的企业大有来头，其为多家国际有名自行车品牌、国内多家有名分享单车运营商提供代工就业。
在招股书中，富士达称，其主营自行车、电助力自行车、分享单车等家具偏执要津零部件，家具远销民众近百个国度和地区，主要客户有Specialized（闪电）、Lectric、Pon、Decathlon（迪卡侬）、Samchuly（三沉）、MFC、Scott、Cycleurope、Panasonic（松下）等民众有名自行车品牌运营商，以及哈啰、青桔、好意思团等国内分享单车运营商，此外，其还在开垦新客户，如九号出行、小牛电动等。
富士达也发展了自有品牌BATTLE、邦德·富士达等，然则营收占比很小。数据暴露，从2023年至2025年，富士达的坐蓐制造业务占主营业务收入的比重一直高达92.5%驾驭，自主品牌运营业务占主营业务收入的比重仅2%驾驭。
▲截图来自富士达官网
因此，富士达被称为自行车界的“富士康”。赶走2025年末，富士达整车年产能共计约700万辆，在国表里有多个坐蓐基地。
招股书暴露，富士达2023年、2024年、2025年诀别好意思满营收36.21亿元、48.8亿元、50.61亿元；归母净利润诀别为2.85亿元、4.08亿元、3.82亿元。可见，2025年，其营收同比增长了3.7%，然则，归母净利润同比却着落了6.4%。
2026年第一季度，富士达雷同增收不增利：营收为13.61亿元，增长12.74%；归母净利润为0.83亿元，着落9.48%；扣非后归母净利润着落10%至0.81亿元。富士达诠释注解称，利润着落主要受汇率波动影响，公司产生汇兑失掉1537.97万元。如剔除汇兑失掉影响，2026年第一季度净利润同比增长10.47%。
在招股书中，富士达还预测了2026年上半年的事迹：瞻望好意思满营收为31.4亿～32.6亿元，较上年同期增长21.15%～25.78%；瞻望净利润为1.81亿～2.05亿元，丝瓜app色版网站观看着落3.23%～8.86%。富士达诠释注解称，净利润下滑，雷同是受汇兑失掉影响。
从2023年至2025年，富士达的家具之外售为主，境外售售收入占主营业务收入比例诀别为74.42%、69.26%和 72.12%。
富士达称，汇率的波动具有不信托性，将来可能因汇率波动导致汇兑失掉，进而给公司盈利才气带来一定影响。
02、低利润率的买卖，大手笔的分成
富士达的营收范畴在行业内位居前哨，然则，看成代工企业，其利润率不高且相比脆弱，不像高端品牌运营商那样领有品牌溢价和家具订价权。
从2023年至2025年，富士达的主营业务毛利率诀别为14.39%、14.39%和13.39%，略有着落；同期，销售净利率诀别为7.77%、8.56%、7.72%，2025年也出现了下滑。
分家具来看，免费+精品+国产在线观看电助力自行车毛利率较高，分享单车的毛利率很低。同期，富士达的自行车家具毛利率诀别为12.59%、12.45%、10.79%；电助力自行车家具毛利率诀别为16.22%、19.84%和18.94%；分享单车家具毛利率诀别为6.82%、5.26%、3.04%。
这也导致境表里市集毛利率出现较大互异。2025年，富士达在外洋市集的毛利率为16.99%，在国内市集的毛利率仅4.08%。
原因很浅陋，富士达在外洋市集的客户以西洋等民众有名自行车品牌为主，家具定位较高且溢价较高；国内以分享单车等基础车型为主，市集竞争较为犀利，家具溢价较低。
富士达称，其分享单车业务收入主要起头于国内市集，主要客户为哈啰、青桔、好意思团，三者共计收入占分享单车销售收入的比例超过90%。
2023年至2025年，富士达前五大客户销售收入共计占当期主营业务收入的比例诀别为43.83%、50.45%和 44.91%。2025年，前五大客户按次为Lectric、Specialized（闪电）、Decathlon（迪卡侬）、哈啰、Pon。可见，富士达的客户都集度相对较高。
将来，若富士达主要客户的野热沈况、资信情景、采购策略等发生不利变化，那么，富士达对主要客户的家具销售将存在一定不信托性，从而对其盈利才气带来不利影响。
同期，跟着行业期间的发展和市集竞争的加重，若富士达未能正确判断下贱需求变化，或其期间实力停滞不前，或未能灵验限度家具老本，或家具市集竞争口头发生变化等，都将会导致其家具毛利率水平波动，以至着落。
2025年即是例子。2025年，富士达销售自行车285.78万辆，销售分享单车121.62万辆，销售电助力自行车32.5万辆，共计销量近440万辆。2024年，富士达共计销售480.9万辆。相较之下，2025年销量有所下滑。
其中，富士达2025年分享单车销量有所着落，主要系分享单车运营主体市集都集度高，每年分享单车干预受主要野心主体自己野心政策影响较大，不同期间存在一定波动。
从2023年至2025年，富士达的分享单车销售单价诀别为414.18元/辆、499.18元/辆、506.01元/辆。
富士达的骨子限度东说念主为辛建生、赵丽琴夫妇。这次刊行前，辛建生、赵丽琴夫妇共同限度富士达96.94%的表决权，二东说念主通过告成及障碍的形状共计抓有富士达94.96%的股份。
生于1958年5月的辛建生，为富士达董事长，新加坡国籍，高中学历，早年间任天津冶金机械配件厂油工、船舶修造厂钳工、天津第四皮鞋厂汽车队队长等。生于1956年3月的赵丽琴，雷同是高中学历，早年间任天津市螺帽二厂车队司机、天津市江达摩托车销售有限公司实际董事等。20世纪90年代，辛建生创立了富士达。
招股书暴露，2023年及2024年，富士达累计派发现款红利近1.86亿元（2023年现款分成6306.86万元、2024年现款分成12242.73万元）。按照辛建生、赵丽琴夫妇共计抓股比例94.96%桀黠想到，通过两次分成二东说念主告成落袋1.76亿元。
（作家 | 张晨曦，剪辑 | 吴跃，图片起头| 视觉中国，本内容转载自财经全国WEEKLY）